Merton Howard Miller bio je američki ekonomist poznat po svom doprinosu teoriji financija. Rođen u židovskoj emigrantskoj obitelji početkom 1920-ih, većinu njegovih formativnih godina proveo je tijekom Velike depresije. Unatoč izgledi, roditelji su se pobrinuli da dobije najbolje obrazovanje. Kao alpinist Latinske škole u Bostonu i Sveučilišta Harvard, proveo je godine drugog svjetskog rata radeći za američko Ministarstvo financija. Kasnije je stekao doktorat na Sveučilištu John Hopkins i nakon jednogodišnjeg boravka na Londonskoj školi ekonomije, pridružio se Carnegie Institute of Technology u Pittsburgu. Tamo je upoznao Franca Modiglianija i s njim je napisao teoremu Modigliani-Miller, što je otvorilo novi vid na polju korporativnih financija. Nakon toga pridružio se fakultetu Sveučilišta u Chicagu, gdje je nastavio raditi na korporativnim financijama. Međutim, od početka 1980-ih, njegov se istraživački interes preusmjerio u regulatorne i financijske probleme s kojima se suočava industrija financijskih usluga. Deset godina prije smrti od raka, dok je još bio profesor na sveučilištu u Chicagu, Miller je dobio dio Nobelove memorijalne nagrade za ekonomske znanosti za "pionirski rad u teoriji financijske ekonomije".
Djetinjstvo i rane godine
Merton Howard Miller rođen je 16. svibnja 1923. u Bostonu, Massachusetts. Njegov otac Joel Miller bio je židovski emigrant druge generacije, čija je obitelj za izradu cigara emigrirala iz Engleske sredinom devetnaestog stoljeća. Bio je etablirani odvjetnik, kasnije je zastupao svoju državu na Republikanskoj nacionalnoj konvenciji.
Ubrzo nakon što se udala za Sylviju Francis Starr, Ruskinju s jidiša, koja je s obitelji došla u SAD u dobi od šesnaest godina, Joel je počeo izdavati lokalni list, uglavnom kako bi dopunio svoj prihod.
Dok je izvještavao o određenim incidentima sa sucima, Joel Miller se zainteresirao za pravo. Već AB s sveučilišta Harvard, počeo je studirati pravo na Pravnom fakultetu u Suffolk-u, konačno uspostavljajući vlastitu pravnu praksu 1929, neposredno prije početka Velike depresije. Imao je tada trideset pet godina.
Merton, rođen u Roaring dvadesetima, bio je jedino dijete njegovih roditelja. Njegove su rane godine prošle u Dorchesteru, radničkoj četvrti u Bostonu. Kasnije, kad se pojavila Velika depresija, promatrao je ljude koji trpe okolo.
Međutim, Joel je do tada uspostavio svoju praksu. Stoga je svom sinu uspio osigurati dobro obrazovanje, upisavši ga na prestižnu bostonsku latinsku školu; javna škola osnovana 1635. za obrazovanje sinova gradske elite.
Merton je diplomirao na BSL-u 1940. godine, a zatim slijedio očeve korake kako bi upisao Harvard University. Međutim, za razliku od oca, njegov glavni interes bio je ekonomija. Završio je tečaj u roku od tri godine, diplomirajući magna cum laude 1943. godine.
Međutim, on je 1944. dobio armijski baccalaureus (ekvivalent bachelor of Arts na drugim sveučilištima). U međuvremenu su ga pozvali na ratnu dužnost, ali jer je imao defekt u jednom uhu, dodijeljen je Odjelu za porezno istraživanje Ministarstvo financija SAD-a kao njegova ratna služba.
Nešto kasnije pridružio se Odjelu za istraživanje i statistiku Odbora guvernera Federalnog sustava rezervi u Washingtonu. Paralelno s tim, započeo je večernju nastavu na obližnjem sveučilištu George Washington, za koji se nadao da će mu pomoći da stekne doktorat.
Do 1949. Merton Miller shvatio je da nije moguće obratiti jednaku pozornost na njegov rad i proučavanje i da će morati donijeti izbor. Na razočarenje svojih roditelja, koji su željeli da se pridruži Sveučilištu Harvard, izabrao je Sveučilište Johns Hopkins u Baltimoreu.
Jedan od razloga zašto je odabrao Hopkinsa je taj što mu je to također pružalo mogućnost podučavanja, što će mu osigurati razuman prihod. Štoviše, iako je većinom bio poznat po svojim medicinskim tečajevima, razvijao je i snažan financijski program.
Millera je privukla i činjenica da će mu pridruživanje Hopkinsu omogućiti da Fritz Machlup, austrijsko-američki ekonomist, zasluži za popularizaciju koncepta informacijskog društva kao svog doktorskog vodiča. Radeći s Machlupom, doktorirao je 1952. godine.
Pridružio se Carnegie Institute of Technology
Godine 1952., ubrzo nakon što je doktorirao, Merton Miller imenovan je pomoćnikom predavača na Londonskoj školi ekonomije za sesiju 1952-53. Odmah po povratku 1953. godine pridružio se Graduate School of Industrial Administration u Pittsburgu u Pensilvaniji.
Smještena u kampusu Carnegie tehnološkog instituta (danas Carnegie-Mellon University), bila je jedna od najutjecajnijih istraživački orijentiranih poslovnih škola u SAD-u. Ovdje je upoznao Franca Modiglianija i započeo suradnju s njim na području korporativnih financija.
Prema nekim izvorima, i Miller i Modigliani bili su dodijeljeni za podučavanje korporativnih financija. Međutim, nitko od njih nije imao saznanja o optimalnoj strukturi kapitala poduzeća. Stoga su počeli marljivo čitati dostupnu literaturu i iznenađeni kad su shvatili da ne postoji jedinstveni ili prihvaćeni princip o toj temi.
Ubrzo su počeli raditi na tome, promatrajući problem iz različitih smjerova. Godine 1958. zajedno su objavili svoj prvi rad „Trošak kapitala, korporativne finansije i teorija ulaganja“ u „Američkom ekonomskom pregledu.“ Kasnije je postao poznat kao teorema Modigliani-Miller ili M&M teorem.
Nakon toga nastavili su suradnju na istoj temi, zajednički objavljujući niz radova o korporativnim financijama. Među njima najznačajnija je bila „Politika dividendi, rast i vrednovanje udjela“. Objavljeno 1961. godine, rad je proširio osnovne rezultate njihovog ranijeg rada i pokazao da je, s obzirom na odluke o investiranju, politika dividendi također nevažna.
Na Sveučilištu u Chicagu
Također 1961. Merton Miller prelazi na Poslijediplomski fakultet za poslovanje na Sveučilištu u Chicagu kao član fakulteta, dok se Modigliani pridružio MIT-u 1962. Unatoč tome nastavili su surađivati na nekoliko drugih pitanja sve do sredine 1960-ih.
Miller se 1966. preselio u Belgiju na jednogodišnje gostujuće profesore na Sveučilištu u Louvainu. Po povratku na Sveučilište u Chicagu 1967. nastavio je raditi na korporativnim financijama. Negdje je imenovan uglednim profesorom financija R. McCormickom.
U međuvremenu, 1972. godine, radeći s kolegom Eugeneom Famaom, dalje je razvio posao koji je započeo s Modiglianijem i napisao "Teoriju financija". Usput, Fama mu je bio prvi doktorski student.
Od početka 1980-ih njegova se fokusiranost počela odmići od kapitalnih financija. 1983. postao je javni direktor čikaške uprave trgovine, na mjestu koje je obnašao do 1985. Nakon toga od 1990. postao je javni direktor čikaške trgovačke burze, obnašajući tu funkciju do svoje smrti.
Kao rezultat njegove povezanosti s financijskim razmjenama, sada se više zainteresirao za probleme s kojima se suočava industrija financijskih usluga. Sada se njegov rad fokusirao na ekonomske i regulatorne probleme s kojima su suočene burze i opcije.
Unatoč svom teškom rasporedu, surađivao je s drugima kako bi napisao osam knjiga. Među njima je i "Macroeconomics: Neoclassical Introduction", koji je napisao u suradnji s Charlesom W. Uptonom, udžbenik. Djelo je objavljeno 1986. godine prvo je ukazalo na značaj modela neoklasicističkog rasta.
Sljedeće 1991. objavio je još dva važna djela; „Merton Miller o derivatima“ i „Financijske inovacije i nestabilnost na tržištu“. Ova djela nude uvid u stanje suvremenog tržišta kao i na budućnost investicijskih vozila poput dionica, obveznica i vrijednosnih papira.
Merton Miller se 1993. službeno povukao s položaja profesora na Sveučilištu u Chicagu. Nakon toga ostao je profesor Emirates i nastavio je učiti još nekoliko godina, sve do svoje smrti 2002. godine.
Glavna djela
Merton Miller najbolje pamti po pionirskim istraživanjima koja su pomogla revoluciji korporativnih financijskih praksi. Teorem Modigliani-Miller, čiji je koautor zajedno s Francom Modiglianijem, činio je osnovu modernog mišljenja u strukturi kapitala. Ustanovili su da ne postoji ništa što se zove pravi omjer duga. Prema teoriji, korporativni menadžeri trebali bi pokušati maksimizirati neto korporativno bogatstvo i minimizirati poreznu obvezu, omogućujući čipovima omjera duga da padnu gdje god odluče pasti.
Nagrade i dostignuća
1975. godine postao je stipendist Ekonometrijskog društva. Bio je privržen i Američkoj akademiji umjetnosti i znanosti, Američkom ekonomskom udruženju i Američkoj udruzi financija.
1976. godine postao je predsjednik Američkog udruženja za financiranje.
1990. Merton H. Miller dobio je nagradu Sveriges Riksbank za ekonomske znanosti u sjećanje na Alfreda Nobela zajedno s Harryjem M. Markowitzom i Williamom F. Sharpeom "za njihov pionirski rad u teoriji financijske ekonomije."
Osobni život i naslijeđe
Godine 1943., ubrzo nakon što je diplomirala na sveučilištu Harvard, Merton Miller se udala za Eleanor Natalie Cohen, također iz Bostona. Imali su tri kćeri; Pamela, rođena 1952 .; Margot 1955. i Louise 1958. Njegova supruga umrla je 1969.
Kasnije se oženio Katherine Miller, ali nije imala daljnje djece. Dok su uglavnom živjeli u svojoj gradskoj kući u Hyde Parku, imali su i seoski odmor u Woodstocku, gdje su provodili vikende, čuvajući vrt. Obožavao je i nogomet i bio je pristaša Chicago Bearsa.
3. lipnja 2000. godine, Miller je umro u svojoj kući u Chicagu od limfoma u dobi od sedamdeset sedam godina. Preživjela ga je druga supruga Katherine, tri kćeri i dva unuka, Andrew i Eric.
Brze činjenice
Rođendan 16. svibnja 1923. godine
Nacionalnost Američki
Poznati: ekonomisti, američki muškarci
Umro u dobi: 77
Znak sunca: Bik
Rođen u Chicagu, Illinois, Sjedinjene Države
Poznati kao Ekonomist
Obitelj: supružnik / bivši-: Eleanor Miller (umro 1969.), Katherine Miller otac: Joel Miller majka: Sylvia Miller Umrla: 3. lipnja 2000. mjesto smrti: Chicago City: Chicago, Illinois Država: Illinois Više činjenica nagrada: 1990. - Nobelova memorijalna nagrada za ekonomske znanosti
